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事件

2025年8月29日晚，超卓新能发布2025年半年度论述，2025上半年，公司完毕营收13.12亿元，同比-32.12%；完毕归母净利润1.17亿元，同比+16.01%；扣非后归母净利润1.08亿元，同比+13.44%。完毕基本每股收益0.98元，同比+16.67%。完毕谋划现款流净额-0.31亿元，同比+9.43%。

2025年第二季度，公司单季度交易收入6.03亿元，同比下落43.34%，环比下落14.96%；单季度归母净利润0.56亿元，同比下落22.30%，环比下落8.58%；单季度扣非后净利润0.51亿元，同比下落27.75%。

点评

上半年公司利润完毕同比增长，主要原因考虑两方面：1）公司考虑效益优先进行销售以及合理扫尾原料采购本钱，H1生物柴油板块毛利率为8.1%，客岁同时约为5.6%。H1生物柴油福建出口加权均价同比微增至7913元/吨，咱们计较H1公司销售生物柴油平均价钱同比-710元/吨至8534元/吨，但在本钱用度合理扫尾下，公司生柴单吨毛利在688元，同比完毕+174元。2）公司年产5万吨自然气脂肪醇产线4月投产。H1该板块毛利率为29.74%，咱们计较单吨居品售价在2万元以上，单吨毛利约6100元，为公司新的利润增长点。

Q2单季公司完毕利润同环比出现下滑，主若是生物柴油销售量下落所致。H1公司生物柴油销量12.50万吨，同比-37.55%。同花顺iFinD数据闪现，H1福建生物柴油出口量为12.26万吨，同比-41%，其中Q2单季出口量为5.12万吨，同比-51%，环比-28%。

新姿色稳步鼓励。在建姿色发挥方面，国内年产10万吨烃基生物柴油（SAF/HVO）出产线完成大型树立主体装配，已参加管说念装配阶段。泰国生物柴油出产线姿色完成地皮租出契约的签署，已完成地皮勘测并进行施工图瞎想责任。当今公司领有酯基产能50万吨，往常预测生物柴油梗概扩产到130万吨（包括酯基国内50+新加坡20+泰国30万吨，烃基国内20+泰国10万吨），梗概为公司收入和利润增长带来握续孝顺。

盈利预测与投资评级：咱们预测公司2025-2027年归母净利润离别为3.32、4.86和5.91亿元，同比增速离别为122.8%、46.3%、21.7%，EPS离别为2.77、4.05和4.93元/股，按照2025年9月1日A股收盘价对应的PE离别为16.80、11.48和9.44倍，PB离别为1.86、1.67、1.49倍。考虑到公司海表里产能扩展缱绻，2025-2027年公司有望完毕较伟事迹增漫空间，咱们看护对公司的“买入”评级。

风险身分：策略风险；原材料价钱波动风险；市集竞争风险；产能彭胀风险。

本文源自论述：《超卓新能：上半年利润同比增长，脂肪醇姿色孝顺事迹》

论述发布本事：2025年9月1日

发布论述机构：信达证券研究拓荒中心

论述作家：

刘红光 石化联席首席分析师 S1500525060002

胡晓艺 石化行业研究员 S1500524070003

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